(鲁东大学 图书馆，山东 烟台 264025)
摘 要：文章对股指期货的基本概念、特征、种类及功能 进行了分析，并就发展我国资本市场的积极意义阐述了自己的见解。
关键词：股指期货；概念；特征；功能；意义
中图分类号：f830.91  文献标识码：a  文章编号：1007—6921(2008)23—0015—03

股指期货与外汇期货、利率期货和其他各种商品期货一样，同样是顺应人们规避风险的需要 而产生的，而且是专门为人们管理股票市场的价格风险而设计的。股票市场是一个具有相当 风险的金融市场。根据现代证券投资组合理论，股票投资人面临的风险分为两类，即系统性 风险和非系统性风险。系统性风险是在作用于整个市场的因素的影响下，市场上所有股票一 起涨跌所带来的市场价格风险。系统性风险宏观控制着股市的运行趋势，持续时间长，涉及 面广，难以通过分散投资的方法加以规避。因为一种或几种股票的组合不可能代表整个市场 的走势，而一个人无法买卖所有股票的期货合约，因此又称为不可控风险。非系统风险是由 于受到特定因素影响的特定股票的市场价格波动，给该股票持有者带来的风险。非系统风险 针对的是个别股票(或发行该股票的上市公司)，与整个市场无关，投资者可用增加持有股票 种数，构造投资组合的方法来消除，因此又称可控风险。

在长期的股票实践中，投资者发现，股票价格指数基本上代表了全市场股票价格变动的趋势 和幅度。如果把股票价格指数改造成一种可买卖的商品，便可以利用这种商品的期货合约对 全市场所有股票进行套期进行保值，规避系统风险，于是股指期货应运而生。股指期货的实 质就是将对股票市场价格指数的预期风险转移到期货市场的过程，其风险是通过对股市走势 持不同判断的投资者的买卖操作相互抵消的。利用股票价格指数对股票进行保值的根本原因 在于股票价格指数和整个股票市场价格之间的正相关关系。

股指期货交易被誉为20世纪80年代“最激动人心的金融创新”。股指期货交易从此走上了蓬 勃发展的道路。目前，配合全球金融市场国际化程度的提高，股指期货已发展成最活跃 的期货品种之一。发达国家和部分发展中国家相继推出股票指数期货交易。
1 股指期货的概念

股指期货(stock index futures)：全称为“股票价格指数期货”， 也可称为股价指数期货 、期指，是以股价指数为依据的期货，是买卖双方根据事先的约定，同意在未来某一个特定 的日期，按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数买卖的一种标准化协议。简言之， 是一种以股票价格指数作为标的物的标准化金融期货合约。
2 股指期货的基本特征

作为期货交易的一种类型，股指期货交易与其他普通期货交易具有基本相同的特征和流程。 
2.1 股指期货与其他金融期货、商品期货的共同特征
2.1.1 合约标准化。期货合约的标准化是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先规定 好的，具有标准化特点。期货交易通过买卖标准化的期货合约进行。
2.1.2 交易集中化。期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货 交易在期货交易所内集中完成。
2.1.3 对冲机制。期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。
2.1.4 每日无负债结算制度。每日交易结束后，交易所根据当日结算价对每一会员的保证 金帐户进行调整，以反映该投资者的盈利或损失。如果价格向不利于投资者持有头寸的方向 变化，每日结算后，投资者就须追加保证金，如果保证金不足，投资者的头寸就可能被强制 平仓。
2.1.5 杠杆效应。股指期货采用保证金交易。由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指 数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化，决定是否追加保证金或是否可 以提取超额部分。
2.2 与其他期货相比，股指期货有如下自身的独特特征
2.2.1 股指期货是以股票指数为基础的金融期货，标的物为特定的股价指数，不是真实的 标的资产；而商品期货交易的对象是具有实物形态的商品。长期以来，市场上没有出现单种 股票的期货交易，这是因为单种股票不能满足期货交易上市的条件。而且，利用它也难以回 避股市波动的系统性风险。而股票指数由于是众多股票价格平均水平的转化形式，在很大程 度上可以作为代表股票资产的相对指标。股票指数上升或下降表示股票资本增多或减少，这 样，股票指数就具备了成为金融期货的条件。利用股票指数期货合约交易可以消除股市波动 所带来的系统性风险。
2.2.2 股指期货所代表的指数必须是具有代表性的权威性指数。目前，由期货交易所开发 成功的所有股票指数期货合约都是以权威的股票指数为基础。比如，芝加哥商业交易所的s& p 500指数期货合约就是以标准·普尔公司公布的500种股票指数为基础。权威性股票指数的 基本特点就是具有客观反映股票市场行情的总体代表性和影响的广泛性。这一点保证了期货 市场具有较强的流动性和广泛的参与性，是股指期货成功的先决条件。
2.2.3 股指期货的价格是以股票指数的“点”来表示的，报价单位为指数点，合约的价值 以 一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。世界上所有的股票指数都是以点数表示的， 而股票指数的点数也是该指数的期货合约的份格。例如，s&p500指数六月份为260点，这260 点也是六月份的股票